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摘要

针对数字信贷对“专精特新”企业投融资和技术创新影响机制尚不明晰的问题，选择工信部公布的5批“专精特新”企业名单中的上市公司为样本，运用实证研究方法，深入探究数字信贷的发展是否会对这些企业的创新能力产生积极影响。实证研究结果发现，数字信贷确实能够通过缓解融资约束和增加技术引进两条路径提升“专精特新”企业的技术创新能力，其中金融监管程度起到调节作用。异质性研究表明，位于经济发达地区且主营制造业的“专精特新”企业受到的影响最为显著，且地区市场分割程度越低，这一机制体现得越明显。稳健性检验通过剔除特殊样本、改变样本的时间区间和内生性检验等方式验证上述作用机制稳健。综上，该研究可为政府部门针对“专精特新”企业的数字信贷政策优化和对其高质量发展的精准支持提供一定的经验证据和政策启示。

主要内容

1.梳理数字信贷、专精特新企业创新相关文献，指出现有研究缺乏针对专精特新群体的双通道中介与多维异质性分析，明确本文创新点；
2.基于理论推导提出主效应、双中介、四类异质性共7组研究假设；
3.样本筛选上市专精特新企业，以省级数字信贷指数为自变量、研发强度为因变量，SA指数、海外技术引进额为中介，金融监管强度为调节变量，设置多类企业财务、特征控制变量；
4.基准回归验证数字信贷显著提升企业创新；中介检验证实融资约束、技术引进为双重传导路径；调节检验显示适度金融监管强化数字信贷创新赋能效果；
5.采用滞后1、2期、剔除直辖市、邻省数字信贷指数工具变量完成稳健与内生检验；
6.分区域、行业、产权、市场分割开展分组异质性回归，区分各组效应差异；
7.从推广数字信贷、差异化政策、适度金融监管、破除市场壁垒四方面给出政策建议。

研究假设

H1：数字信贷的发展促进“专精特新”企业技术创新能力的提升
H2：数字信贷通过缓解企业的融资约束来提升“专精特新”企业的创新能力
H3：数字信贷通过增加区域企业整体的国外技术引进金额来提升该地区企业的创新能力
H4：数字信贷水平对“专精特新”企业技术创新能力的影响在东部地区更显著
H5：数字信贷对不同行业的“专精特新”企业的创新能力具有差异性
H6：数字信贷对不同股权所有制下的“专精特新”企业创新能力的影响具有差异性
H7：数字信贷对不同市场分割程度下的企业的创新能力影响不同

研究结论

1.基准效应：数字信贷发展能够显著提升专精特新中小企业技术创新水平，该作用具备长期持续性，多重稳健与内生检验下结论不变；
2.传导机制：存在两条核心中介路径，一是数字信贷缓解企业融资约束，释放研发资金；二是拓宽资金渠道，增加国外先进技术引进投入，双向驱动创新升级；
3.调节效应：金融监管强度具备正向调节作用，规范数字信贷市场可放大其对创新的赋能效果；
4.异质性特征：①区域：东部企业促进效应显著高于中西部；②行业：制造业专精特新企业提升效果明显，非制造业不显著；③产权：民营专精特新企业受数字信贷激励强于国企；④市场环境：市场分割程度越低，数字信贷赋能创新作用越突出；
5.政策启示：全国统筹完善数字信贷覆盖；针对制造、东部、民企出台专项信贷扶持政策；实施差异化适度金融监管；推进区域市场一体化，降低要素流通壁垒。

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